Analiza poranna FX czwartek, 7 listopada 2013, godzina 08:30 EURUSD 1,35196 EURPLN 4,1714 GOLD 1318,2 BRENT 104,98 DE30 9033,1 US30 15728 POL20 2536,5 Niniejsza publikacja jest publikacją handlową, prosimy o zapoznanie się z oświadczeniem umieszczonym na jej końcu. Rynki w oczekiwaniu na decyzję ECB Ostatnie wydarzenia Wczorajszy dzień, tak jak można się było spodziewać, był jedynie wyczekiwaniem dzisiejszej decyzji ECB. Niewielkie znaczenie dla euro okazały się mieć odczyty usługowych PMI z Hiszpanii (lepsze) oraz Włoch (gorsze), słabsza od oczekiwań sprzedaż detaliczna w Strefie Euro oraz bardzo dobry odczyt zamówień w niemieckim przemyśle. Żadne istotne odczyty nie nadeszły również z USA, co spowodowało, że zmienność na eurodolarze była niewielka. Z danych makro warto zwrócić uwagę na lepszy od oczekiwań odczyt kanadyjskiego PMI, który wyniósł 62.8 pkt wobec prognoz na poziomie 54.7, doprowadziło to do umocnienia CAD wobec dolara. Tak dobre dane mogą mieć również średnioterminowe znaczenie, gdyż każde pozytywne odczyty z Kanady oddalają ewentualną obniżkę stóp procentowych i powinny pozytywnie wpływać na dolara kanadyjskiego. Dużą zmianę na AUDUSD wprowadziły nocne odczyty z rynku pracy, gdzie stopa bezrobocia pozostała na poziomie 5.7%, a zmiana zatrudnienia wyniosła 1.1 tys. wobec oczekiwań na poziomie 10.3 tys, rozczarowując inwestorów. Dla rynku ropy znaczenie miały również dane o zapasach w USA, które znacząco się obniżyły doprowadzając do wzrostów na ropie WTI. Nie można zapominać także o decyzji RPP pieniężnej, która zdecydowała się pozostawić stopy procentowe bez zmian i zapowiedziała, że nie powinny zostać one zmienione w pierwszej połowie 2014 roku, co przyczyniło się do znaczącego umocnienia złotego. Najważniejszym wydarzeniem w dzisiejszym kalendarium będzie konferencja po posiedzeniu ECB. Rynki wyraźnie wyczekują na słowa Mario Draghiego dotyczące ewentualnych obniżek stóp podczas grudniowego posiedzenia. Taka zapowiedź mogłaby negatywnie wpłynąć na euro i doprowadzić do przełamania wsparć w okolicach 1.3450. Bardziej prawdopodobne wydaje się jednak, że stopy pozostaną bez zmian na obecnym posiedzeniu, a zapowiedzi dotyczące możliwych obniżek nie będą tak klarowne jak można by było tego oczekiwać, co powinno przełożyć się na umocnienie euro. Nie można jednak wykluczyć zapowiedzi dotyczących programu LTRO, które również mogłyby wpływać negatywnie na europejską walutę, co przy tak wielu niewiadomych powinno skłaniać inwestorów do dużej ostrożności na EURUSD. Nie można zapominać również o istotnych odczytach z amerykańskiej gospodarki, skąd poznamy dziś dane o wnioskach o zasiłki dla bezrobotnych, które będą interpretowane w kontekście publikowanej jutro zmiany zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, a także odczytu PKB za III kwartał, który także może mieć duży wpływ na dolara. W nocy z kolei poznamy chiński bilans handlowy, który może mieć spore znaczenie dla NZD oraz szczególnie AUD, który znalazł się pod presją po słabszych danych z rynku pracy. Technicznie na wykresie EURUSD nie zaszły większe zmiany. Ciągle najważniejszy wsparciem pozostają okolice 1.3450, którego przełamanie mogłoby doprowadzić do spadków w stronę 1.34 i dalej 1.3330. Z kolei wzrosty ważniejsze opory mogą napotkać w okolicach 1.3645. Australia: zmiana zatrudnienia w październiku powyżej oczekiwań: 1.1 tys., prognoza 10.3 tys.; stopa bezrobocia 5.7%, prognoza 5.7% Kalendarz na najbliższe godziny CZK Decyzja CNB ws. poziomu stóp procentowych na listopad, rynek nie oczekuje zmian CHF 09:00 Rezerwy walutowe, poprzednio 432.4 mld GBP 13:00 Decyzja BoE ws. stóp procentowych na listopad, rynek nie oczekuje zmian Decyzja BoE ws. programu skupu aktywów na listopad, rynek nie oczekuje zmian EUR 13:45 Decyzja ECB ws. stóp procentowych na listopad, rynek nie oczekuje zmian EUR 14:30 Konferencja po decyzji EBC USD 14:30 PKB za III kw., prognoza 1.9%, poprzednio 2.5% (po rewizji z 1.7%) USD 14:30 Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, prognoza 332 tys., poprzednio 340 tys. EUR 20:00 Wystąpienie publiczne szefa ECB (Mario Draghi) Kamil Maliszewski, Dom Inwestycyjny BRE Banku, Zespół BRE FOREX ECN Wykres 1 EURUSD, interwał dzienny BRE FOREX: +48 22 697 47 74 fxsupport@dibre.pl breforex.pl Strona 1 Analiza poranna FX czwartek, 7 listopada 2013, godzina 08:30 Notowania rynkowe (08:30) Waluty EURUSD EURPLN USDPLN USDJPY GBPUSD EURCHF AUDUSD USDCAD NZDUSD Indeksy 1.35196 4.1714 3.0857 98.63 1.60853 1.23215 0.9474 1.04209 0.83695 DE 30 US 30 US 500 US 100 POL 20 FRA 40 UK 100 JPN 225 USD_I Towary 9033.1 15728 1767.3 3378.4 2536.5 4282.3 6735.8 14248 80.581 GOLD BRENT WTI COPPER SILVER CORN SOY WHEAT.US COCOA.US Obligacje 1318.2 104.98 94.76 325.35 21.86 421.75 1257.5 655.25 2737 Loonie zyskuje na danych, ryzyko systematyczne w tle. Interwencja CNB małoprawdopodobna Wykres 2. AUDUSD, interwał czterogodzinny Wykres 3. EURCZK, interwał czterogodzinny TNOTE EURBUND ITBOND 127.02 141.24 114.39 Wczorajszy odczyt bilans handlu zagranicznego pozytywnie zaskoczył inwestorów: deficyt okazał się być mniejszy od zakładanego (0.28 mld AUD, prognoza -0.51 mld AUD). Przyczyną tego stanu rzeczy był rekordowy eksport rudy żelaza (wzrost o 3.2% m/m), którego wartość opiewała na 8.1 mld AUD (poprzedni rekord padł w sierpniu 2011 r.). Warto zauważyć, iż ceny rudy żelaza są obecnie niższe o około 25% niż w 06.2011. Spadek cen Australia musiała zrekompensować wzrostem ilości eksportowanej rudy (w tym przypadku o około 40%) okupionym milionowymi inwestycjami w i tak już dominujący przemysł wydobywczy. Pomimo pozytywnego sentymentu panującego wokół dolara australijskiego, jest to waluta narażona na ryzyko strukturalne w średnim okresie i, zgodnie z życzeniami RBA, najprawdopodobniej będzie się osłabiać na przestrzeni następnych miesięcy. Głównym zagrożeniem dla AUD’a jest zaplanowany na 9-11 listopada trzeci zjazd plenarny 18-stego Komitetu Centralnego Komunistycznej Partii Chin, na którym mają zostać podjęte decyzje na temat szeregu reform gospodarczych, administracyjnych i społecznych. Pomimo faktu, iż zbliżający się zjazd plenarny raczej wyznaczy kierunki zmian na najbliższe lata, niż przedstawi szczegóły reform, to warto przybliżyć te tematy, które mogą wywierać wpływ na rynki walutowe, a w szczególności dolara australijskiego. Dla Loonie największe znaczenie będzie miało proponowane wprowadzenie akcyzy na produkty energochłonne, oraz takie które przyczyniają się do degradacji środowiska naturalnego. Kolejnym pakietem reform „podkopującym” pozycję AUD’a jest „Plan kontroli Zanieczyszczeń Powietrza” oraz zapowiadane subwencje celujące w ograniczenie produkcji przemysłowej w prowincjach otaczających Pekin. Władze zapowiedziały również, iż w najbliższych latach Chiny skupią się na równomiernym wzroście kosztem jego dynamiki. Wszystkie ta działania świadczą o systematycznym odwrocie od gospodarki materiało-/energochłonnej, tj. takiej która sprzyja aprecjacji Loonie. Dziś Narodowy Bank Czeski (cz. Česká Národní Banka, CNB) ogłosi decyzję o poziomie stóp procentowych oraz podda pod głosowanie przeprowadzenie interwencji na rynku walutowym. Przy praktycznie zerowych stopach procentowych niesterylizowana interwencja walutowa (w przypadku rozważanym przez CNB jest to kupno zagranicznych aktywów) jest jednym sposobem na prowadzenie ekspansywnej polityki monetarnej. Przypomnijmy, iż niesterylizowana interwencja walutowa w opisanym wydaniu osiąga dwa cele: osłabia krajową walutę oraz zwiększa bazę monetarną. Naszym zdaniem CNB powstrzyma się zarówno przed zmianą stóp jak i interwencją walutową. Od czasu ostatniego spotkania CNB trendy ekonomiczne poszły w Czechach w przeciwnych kierunkach. Z jednej strony wskaźniku wzrostu (np. produkcja przemysłowa 7.1% vs 6% czy indeks PMI dla przemysłu 54.5 vs 53.7) świadczą o stopniowym uzdrowieniu gospodarki, z drugiej strony jednak spadek inflacji, który zaskoczył CNB, (1% vs 1.2%, iż 0.8 pp, wg. szacunków ekonomistów pochodzi z podwyżki VAT’u) rodzić może obawy, że I kw. 2014 przywita Czechy deflacją. W obecnej sytuacji wydaje się, iż interwencja walutowa jest mało prawdopodobna, choć szanse na jej przeprowadzenie są tym większe, iż bardziej materializuje się ryzyko deflacji. Obecnie Rada Polityki Pieniężnej CBN jest podzielona w stosunku 3 do 4 na korzyść utrzymania status Quo, ew. przejście członków z obozu z gołębiego na jastrzębi będzie wspierać czeską koroną. O losie pary EURCZ zadecyduje również oczywiście dzisiejsza konferencja po posiedzeniu ECB oraz wystąpienie publiczne szefa ECB (Mario Draghi). Pomimo faktu, iż rynek nie oczekuje zmian w polityce monetarnej ECB emocje mogą dać o sobie znać. Od strony technicznej kurs EURCZK przebił silny poziom wsparcia wyznaczony przez maksima z września i obecnie testuje opór w postaci 38.2% zniesienia fali wzrostowej Fibonacciego z początków października. Jeżeli uda się mu ją przebić, następnym przystankiem będzie 50% poziom zniesienia. Wojciech Stokowiec, Dom Inwestycyjny BRE Banku, Zespół BRE FOREX ECN Wojciech Stokowiec, Dom Inwestycyjny BRE Banku, Zespół BRE FOREX ECN Załóż rachunek realny już dziś na breforex.pl Niniejsza publikacja przygotowana przez Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. z siedzibą w Warszawie, przy ul. Wspólnej 47/49, jest publikacją handlową, została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych, nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów „Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów lub wystawców (Dz. U. nr 206 z 2005 r.), nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Informacje zawarte w niniejszej publikacji oparte są na danych uzyskanych ze źródeł, które Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A., działając w dobrej wierze, uważa za wiarygodne. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. nie gwarantuje jednak dokładności, kompletności ani trafności tych informacji. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A., jego organy zarządcze, organy nadzorcze, ani pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Wszelkie opinie, prognozy, kalkulacje i szacunki zawarte w niniejszej publikacji stanowią jedynie wyraz subiektywnej oceny autora na moment jej wydania i mogą być zmieniane bez uprzedzenia. Opinie wyrażone w niniejszej publikacji nie pozostają w jakiejkolwiek zależności od rekomendacji przygotowywanych przez Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A.. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. nie jest zobowiązany do aktualizowania ani modyfikowania niniejszej publikacji, ani do informowania jej odbiorców w przypadku, gdy jakakolwiek poruszona w niej kwestia lub zawarta w niej opinia, prognoza, kalkulacja lub szacunek ulegnie zmianie lub stanie się nieaktualne. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. udostępnia niniejszą publikację nieodpłatnie. Zabronione jest powielanie i rozpowszechnianie niniejszej publikacji bez pisemnej zgody Domu Inwestycyjnego BRE Banku S.A. BRE FOREX: +48 22 697 47 74 fxsupport@dibre.pl breforex.pl Strona 2 Analiza poranna FX BRE FOREX: +48 22 697 47 74 fxsupport@dibre.pl breforex.pl czwartek, 7 listopada 2013, godzina 08:30 Strona 3