Analiza poranna FX wtorek, 12 listopada 2013, godzina 08:30 EURUSD 1,33888 EURPLN 4,21228 GOLD 1280,5 BRENT 106,26 DE30 9113,3 US30 15788 POL20 2521,5 Niniejsza publikacja jest publikacją handlową, prosimy o zapoznanie się z oświadczeniem umieszczonym na jej końcu. Funt przed ważnymi danymi z Wielkiej Brytanii Wczorajszy dzień przyniósł lekkie odreagowanie na parze EURUSD, po zeszłotygodniowych spadkach. Lekkie zniżki odnotował funt brytyjski, większe spadki dotknęły także japońskiego jena i dolara australijskiego. Walutę australijską osłabił dodatkowo spadek indeksu zaufania biznesu, który spadł w październiku do 5, z 12 pkt w poprzednim miesiącu. Spadki na japońskiej walucie zaowocowały umocnieniem indeksów na tokijskiej giełdzie. Mocno skorygowała się też polski złoty. EURPLN znalazł się na półtora miesięcznych szczytach, a USDPLN zbliżył się do szczytów z ubiegłego tygodnia. Dzisiaj poznamy serię odczytów inflacyjnych za październik. Odczyty inflacji konsumenckiej i producenckiej z Wielkiej Brytanii ujrzą światło dzienne o 10:30. Oczekiwania rynkowe zakładają spadek inflacji CPI do poziomu 0.4% m/m i 2.5% r/r wobec 0.4% m/m i 2.7% r/r w poprzednim miesiącu. Odczyty przekraczające rynkowe oczekiwanie, mogły by rozbudzić nadzieje co do wcześniejszego zacieśniania polityki monetarnej, co powinno wspierać funta. Jednakże w obliczu spadających cen ropy, pozytywne zaskoczenie nie wydaje się prawdopodobne. Z kolei jutro opublikowane zostaną jeszcze ważniejsze dla rynku dane z brytyjskiego rynku pracy oraz kwartalny raport Banku Anglii na temat inflacji, który zawierał będzie nowe prognozy gospodarcze. Po publikacji raportu zaplanowane jest wystąpienie szefa BoE Marka Carneya, który w kontekście opublikowanych prognoz może wskazać plany BoE co do momentu zaostrzenia polityki pieniężnej. Warto zwrócić uwagę na prognozę bezrobocia, którego spadek został wyznaczony przez Carneya jako warunek zacieśniania polityki monetarnej. Część ekspertów jest zdania, że w wyniku ostatnich korzystnych odczytów makro z Wielkiej Brytanii, perspektywy na rynku pracy znacząco się poprawiają. Powinno to zaowocować polepszeniem prognoz w najbliższym raporcie. Pewne pozostaje to, że zarówno publikacja raportu jak i wystąpienie szefa BoE zaowocować powinny wzmożoną zmiennością na parach z udziałem funta brytyjskiego. Jeśli chodzi o ważniejsze wydarzenia z USA to do środy uwaga rynków skoncentrowana będzie na wystąpieniach szefów FED z poszczególnych rejonów. Dopiero czwartek może przynieść ważniejsze impulsy, ponieważ zaplanowane jest przesłuchanie Janet Yellen, przyszłego szefa FED w amerykańskim Senacie. Począwszy od czwartku pojawią się też ważniejsze publikacje makro, m.in. dane dotyczące bilansu handlowego oraz liczby wniosków o zasiłek dla bezrobotnych. W ujęciu technicznym para GBPUSD od końca ubiegłego tygodnia koryguje wcześniejsze wzrosty i zbliża się do wsparcia testowanego w połowie października i na początku listopada. Wsparcie przebiega na poziomie 1.5905 tj. na 23.6 proc. zniesieniu Fibo fali wzrostowej ukształtowanej od lipca do października tego roku. Przebicie tego poziomu dało by impuls do głębszej korekty z możliwym zasięgiem w okolicach 1.57, wyznaczonym przez kolejny istotny poziom Fibo i szczyty z czerwca i sierpnia tego roku. Sygnałem do istotniejszych wzrostów będzie natomiast przebicie oporu wyznaczonego przez szczyty z początku i drugiej połowy października, poziom 1.6227. Ostatnie wydarzenia Australia: Indeks zaufania biznesu NAB za październik 5, poprzednio 12 Kalendarz na najbliższe godziny EUR 08:00 Finalna inflacja konsumencka CPI za październik w Niemczech, poprzednia 12 HUF 09:00 Inflacja konsumencka CPI (m/m) za październik, poprzednio 0,5% PLN 09:00 Raport o inflacji CZK 10:00 Saldo rachunku bieżącego (CZK) we wrześniu, poprzednio -5.8 mld, poprzednio -14.25 mld EUR 10:00 Finalna inflacja konsumencka CPI (m/m) za październik we Włoszech, prognoza -0.3%, poprzednio -0,4% GBP 10:30 Inflacja bazowa CPI (m/m) za październik, prognoza 0.3%, poprzednio 0.4% GBP 10:30 Inflacja producencka PPI (m/m) październik, prognoza 0,1%, poprzednia -01% PLN 14:00 Bilans płatniczy za wrzesień NZD 21:00 Raport RBNZ o stabilności systemu finansowego Dominik Murlak, Dom Inwestycyjny BRE Banku, Zespół BRE FOREX ECN Wykres 1 GBPUSD, interwał dzienny BRE FOREX: +48 22 697 47 74 fxsupport@dibre.pl breforex.pl Strona 1 Analiza poranna FX wtorek, 12 listopada 2013, godzina 08:30 Notowania rynkowe (08:30) Waluty EURUSD EURPLN USDPLN USDJPY GBPUSD EURCHF AUDUSD USDCAD NZDUSD Indeksy 1.33888 4.21228 3.14631 99.669 1.59665 1.23345 0.93296 1.04874 0.82322 DE 30 US 30 US 500 US 100 POL 20 FRA 40 UK 100 JPN 225 USD_I Towary 9113.3 15788 1771.5 3360.4 2521.5 4293.5 6732.3 14573 81.346 GOLD BRENT WTI COPPER SILVER CORN SOY WHEAT.US COCOA.US Obligacje 1280.5 106.26 94.94 325.25 21.185 438.5 1303.25 648.5 2603 TNOTE EURBUND ITBOND Forint pod presją, będziemy świadkami powrotu do300? Bilans płatniczy zawrzesień niejednoznaczny dla złotego Wykres 2. EURHUF, interwał czterogodzinny Wykres 3. EURPLN, interwał dzienny 125.94 140.85 115.08 Inwestorzy z ekspozycją na forinta węgierskiego powinni zachować ostrożność, ze względu na ryzyko ponownego poluzowania polityki monetarnej przez Narodowy Bank Węgier. Ostatnia obniżka stóp procentowych miała miejsce 29-10-2013, kiedy to NMB obciął stopy o 2 punków bazowych do poziomu 3.4%. Konsensus rynkowy głosi, iż cykl luzowania polityki monetarnej nie został zakończony a NMB najprawdopodobniej zakończy obniżki w okolicach 3%. W przewidywaniu przyszłych poziomów stóp procentowych, warto wesprzeć się danymi o inflacji: w skukurs przychodzi dzisiejsza publikacja CPI za październik. Wgląd w proces decyzyjny prowadzący do obniżki stóp zapewni nam zaplanowana na środę publikacja protokołu z posiedzenia NBH. Kolejna dawka danych makro z Węgier czeka inwestorów w czwartek, kiedy to nastąpi odczyt Produktu Krajowego Brutto za III kw., w piątek natomiast będzie mieć miejsce publikacja finalnej produkcji przemysłowej za wrzesień. Kolejnym głośnym tematem na Węgrzech jest sprawa poważnego zadłużenia węgierskich gospodarstw domowych Parlament węgierski przedstawił oraz uchwalenie ustawy gwarantującą pomoc dla posiadaczy kredytów hipotecznych denominowanych w walutach obcych. Wcześniejsza propozycja rozwiązania przedłożona przez Związek Banków Węgierskich została przez rząd odrzucona. Zaproponowana przez rząd ustawa de facto zakłada anulowanie części zaciągniętych długów. Gorąca dyskusja ws. kredytów walutowych pogorsza sentyment względem forinta węgierskiego. Od strony technicznej kurs pary EURHUF wybił się górą z długoterminowego kanału spadkowego i obecnie zbliża się do ograniczenia wyznaczonego przez 61.8% zniesienie fali spadkowej Fibonacciego. Jeżeli kursowi uda się sforsować powyższe ograniczenie, to możemy być świadkami powrotu kursu do poziomu 300 forintów z jedno euro. W przeciwnym przypadku potencjalnym poziomem oporu byłoby 50% zniesienie Fibo oraz poziom 297.74 Dziś na nie będą publikowane żadne dane makro dla Strefy Euro, a jednym potencjalnym „market mover” dla wspólnej waluty będzie wystąpienie publiczne członka zarządu ECB Jörga Asmussena. Z tego względu o kursach par walutowych z regionu EM do EUR zadecydują czynniki krajowe. Dziś opublikowany zostanie bilans płatniczy za wrzesień. Uwaga inwestorów tradycyjnie skupi się na saldzie rachunku bieżącego (RB), które w sierpniu było ujemne i wyniosło 719 mln EUR. Na wartość tego salda złożyły się: dodatnie salda usług (515 mln EUR), obrotów towarowych (264 mln EUR) i transferów bieżących (240 mln EUR) oraz ujemne saldo dochodów (1.738 mln EUR). Tradycyjnie zwykło się uważać, iż ujemne saldo rachunku bieżącego przyczynia się do deprecjacji waluty. Czy to oznacza, iż prognozowany deficyt salda rachunku bieżącego w wysokości 710 mln EUR wywierać będzie presję spadkową na polskiego złotego? Odpowiedź na tak postawione pytanie nie jest oczywista i zależy m.in. od rachunku obrotów kapitałowych (RK, który zajmuje coraz więcej miejsca w rachunku obrotów kapitałowych), salda rachunku finansowego (RF) oraz wzrostu gospodarczego. W przypadki Polski, w sierpniu 2013 saldo RK wynosiło, co do modułu, około 21 % salda RB, co łagodzi znacząco deficyt salda RB. Przepływy kapitałowe stanowią coraz istotniejszy czynnik determinujący kursy walutowe, a Polska z ciągle atrakcyjnym, na tle innych krajów Unii Europejskiej, rynkiem stopy procentowej przyciąga zagraniczny kapitał. Większym zagrożeniem dla polskiego złotego stanowi niska dynamika wzrostu i chwiejność ożywienia gospodarczego. Warto zatem zwrócić uwagę na raport nt. Inflacji, a zwłaszcza sekcję poświęconą projekcji PKB. Od strony technicznej kurs pary EURPLN przebił się dołem przez zarówno 200 jak i 90 dniową średnią kroczącą i powoli zbliża się do ograniczenia wyznaczonego przez 50% zniesienie fali spadkowej Fibonacciego. Wojciech Stokowiec, Dom Inwestycyjny BRE Banku, Zespół BRE FOREX ECN Wojciech Stokowiec, Dom Inwestycyjny BRE Banku, Zespół BRE FOREX ECN Załóż rachunek realny już dziś na breforex.pl Niniejsza publikacja przygotowana przez Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. z siedzibą w Warszawie, przy ul. Wspólnej 47/49, jest publikacją handlową, została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych, nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów „Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów lub wystawców (Dz. U. nr 206 z 2005 r.), nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Informacje zawarte w niniejszej publikacji oparte są na danych uzyskanych ze źródeł, które Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A., działając w dobrej wierze, uważa za wiarygodne. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. nie gwarantuje jednak dokładności, kompletności ani trafności tych informacji. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A., jego organy zarządcze, organy nadzorcze, ani pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Wszelkie opinie, prognozy, kalkulacje i szacunki zawarte w niniejszej publikacji stanowią jedynie wyraz subiektywnej oceny autora na moment jej wydania i mogą być zmieniane bez uprzedzenia. Opinie wyrażone w niniejszej publikacji nie pozostają w jakiejkolwiek zależności od rekomendacji przygotowywanych przez Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A.. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. nie jest zobowiązany do aktualizowania ani modyfikowania niniejszej publikacji, ani do informowania jej odbiorców w przypadku, gdy jakakolwiek poruszona w niej kwestia lub zawarta w niej opinia, prognoza, kalkulacja lub szacunek ulegnie zmianie lub stanie się nieaktualne. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. udostępnia niniejszą publikację nieodpłatnie. Zabronione jest powielanie i rozpowszechnianie niniejszej publikacji bez pisemnej zgody Domu Inwestycyjnego BRE Banku S.A. BRE FOREX: +48 22 697 47 74 fxsupport@dibre.pl breforex.pl Strona 2