piątek, 13 grudnia 2013, godzina 8:30 ANALIZA FX Niniejsza publikacja jest publikacją handlową, prosimy o zapoznanie się z oświadczeniem umieszczonym na jej końcu. Wybicie EURUSD w przyszłym tygodniu? Ostatnie wydarzenia Wczorajszy dobry odczyt sprzedaży detalicznej w Stanach Zjednoczonych był impulsem do USA korekty na takich parach jak EURUSD i GBPUSD. Widzimy, iż seria dobrych danych z USA w połączeniu z osiągniętym przez republikanów i demokratów porozumieniem w sprawie limitu zadłużenia, wzmogła obawy inwestorów o szybsze nadejście ograniczania programu skupu aktywów. Negatywnie w tej sytuacji reagowały także amerykańskie giełdy oraz złoto, choć akurat w przypadku tego instrumentu skala spadków powinna być ograniczona. Wydaje się, że lekkie cofnięcie szczególnie w przypadku EURUSD były nieuniknione, gdyż ciężko przypuszczać, aby przed decyzją FED w sprawie ograniczania programu luzowania ilościowego, którą poznamy w najbliższą środę, udało się kupującym trwale pokonać tegoroczne szczyty na 1.3830. Kalendarz Lepsze dane o sprzedaży detalicznej (+0.7% m/m, wobec oczekiwanych 0.6%) Większa liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych (368 tys., wobec oczekiwanych 321 tys.) na najbliższe godziny Poza dobrymi danymi o sprzedaży detalicznej, które napawają nadzieja na solidne tempo CHF wzrostu w całym IV kwartale, poznaliśmy wczoraj również tygodniowe dane z rynku pracy o nowych wnioskach o zasiłki dla bezrobotnych. Odczyt ten okazał się zdecydowanie gorszy od oczekiwań, głównie ze względu na czynniki sezonowe (Święto Dziękczynienia), PLN ważniejsza w tym wypadku będzie jednak miesięczna średnia. 09:15 Inflacja producencka PPI (m/m); prognoza +0.3%, poprzednio -0.4% Z wczorajszych wydarzeń warto zwrócić uwagę na przemówienie prezesa banku Australii, który powiedział, że preferowałby zejście kursu AUDUSD do okolic 0.8500, który byłby korzystniejszy dla australijskiej gospodarki. Doprowadziło do sporej wyprzedaży dolara australijskiego, który osłabiał się do większości walut. Słowna interwencja, jak można było zobaczyć, zrobiła na rynkach duże wrażenie, pytanie na ile trwały okaże się ten sygnał. USD Najważniejsze w kontekście dalszego ruchu AUDUSD będzie w najbliższym czasie obronienie tegorocznych minimów w okolicach 0.8845, w czym może pomóc odczyt chińskiego PMI, który poznamy w weekend. Wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych; prognoza +0.1%, poprzednio 0.2% 14:00 Saldo rachunku bieżącego; prognoza -452 mln, poprzednio -1024 mln 14:30 Inflacja producencka PPI (m/m); prognoza +0.1%, poprzednio +0.2% W dzisiejszym kalendarium brak wielu istotnych pozycji, lecz warto zwrócić uwagę na kwartalne dane z rynku pracy w Strefie Euro oraz inflację producencką w USA. Istotne w kontekście Złotego mogą okazać się dane o inflacji oraz bilansie płatniczym, które poznamy dziś o 14:00. W weekend poza wspomnianymi danymi z Chin, w niedzielę w nocy poznamy także odczyt Tankan z Japonii, mogący mieć wpływ na USDJPY, który dziś naruszył tegoroczne szczyty na poziomie 103.70, dzięki wsparciu ze strony rosnącego indeksu Nikkei. Technicznie sytuacja na EURUSD nie uległa zmianie i wydaje się, że do środy kurs może pozostawać u ograniczonym paśmie wahań pomiędzy okolicami 1.3830 a dolnym ograniczeniem kanału wzrostowego na 1.3670, do którego udało się w tym tygodniu powrócić. Wyjście poza ten obszar górą może obecnie skutkować podejściem w stronę 1.40, jednak takich ruch przed posiedzeniem FOMC, byłby obarczony dużym ryzykiem kontry ze strony sprzedających. Większe spadki powinna obecnie powstrzymać 50 sesyjna średnie w okolicach 1.35. mForex +48 22 697 47 74 kontakt@mforex.pl mforex.pl Wojciech Stokowiec, Zespół mForex, Dom Maklerski mBanku S.A. Wykres 1. EURUSD – interwał dzienny 1 Notowania rynkowe (08:30) Waluty EURUSD EURPLN USDPLN USDJPY GBPUSD EURCHF AUDUSD USDCAD NZDUSD Indeksy 1.37508 4.1832 3.0422 103.558 1.63398 1.22321 0.89362 1.06468 0.82343 DE 30 US 30 US 500 US 100 POL 20 FRA 40 UK 100 JPN 225 USD_I Towary 9027.6 15772 1779.2 3469.5 2453 4070.8 6449.5 15468 80.391 GOLD BRENT WTI COPPER SILVER CORN SOY WHEAT.US COCOA.US Obligacje 1229 108.73 97.45 329.13 19.442 435 1320 634 2795 TNOTE EURBUND ITBOND 124.26 140.21 114.43 EURPLN – złotówka mocna do końca roku Koniec obniżek stóp na Węgrzech już blisko Wykres 2. EURPLN – interwał dzienny Wykres 3. EURHUF – interwał dzienny Rynki finansowe oczekują zaplanowanego na przyszły tydzień posiedzenia FED, w związku z tym to właśnie w przyszłym tygodniu należy oczekiwać większych ruchów na głównych parach walutowych oraz polskim złotym. Debata odnośnie „taperingu” (a tym bardziej konkretne działania) mogą szkodzić aktywom z regionu. Narodowy Bank Węgier obciął stopy procentowe o 20 punktów bazowych do 3.20% na ostatnim posiedzeniu, a rynek stopy wycenia kolejną obniżkę o 25 punktów w ciągu kolejnych 3 miesięcy. Dzisiaj w naszym zainteresowaniu pozostają jednak dane dotyczące polskiego bilansu płatniczego, które, jak sugerują wcześniejsze odczyty z GUS o handlu zagranicznym, mogą pokazać większy deficyt na rachunku bieżącym niż zakłada konsensus. Deficyt większy niż 450 mln euro może spowodować osłabienie polskiej waluty. Nie bez znaczenia pozostaje też odczyt inflacji, zwłaszcza w kontekście wczorajszej wypowiedzi prezesa Belki. Szef NBP zapowiedział, że zobowiązanie do utrzymania stóp na obecnym poziomie do połowy roku, nie oznacza ich podnoszenia po tym okresie, a głównymi determinantami kolejnych kroków będą właśnie odczyty inflacji oraz generalna sytuacja gospodarcza. Jest to zgodne z ostatnią wypowiedzią Bratkowskiego, który z kolei wskazywał przełom 2014-2015 jako możliwy okres rozpoczęcia podwyżek stóp. W roku 2014 większą rolę zaczną odgrywać oczekiwania odnośnie zmian stóp procentowych, zwłaszcza po „przystosowaniu” się inwestorów do rynku z mniejszą ilością taniego pieniądza. Na przyszły wtorek zaplanowane jest kolejne posiedzenie, gdzie może dojść do następnej obniżki, co sugerują ekonomiści oraz wspomniany rynek stopy procentowej. Po tej obniżce stopy pozostałyby w okolicy 3% do przełomu 2014-2015 roku. Polityka Banków Centralnych w regionie będzie raczej wyglądała podobnie i żadna instytucja nie będzie chciała znacząco odbiegać od sąsiadów. Władze monetarne na Węgrzech są jednak zdecydowanie w gorszej sytuacji. Odczyt inflacji w listopadzie wyniósł 0.9% r/r (przy celu inflacyjnym na poziomie 3% +/- 1%) ,a forint jest relatywnie słabszy do euro i dolara, co nie pomaga sprowadzić wzrostu cen na optymalne tory. Technicznie, nadal pozostajemy w trendzie spadkowym, który ma szansę przyspieszyć w końcówce roku, biorąc pod uwagę zachowanie historyczne pary. Obrona oporu 4.20, gdzie znajduje się 100-sesyjna średnia krocząca, dała kolejny negatywny sygnał. Zejście poniżej poziomu 4.1760 otwiera drogę na 4.1586, a następnie 4.1431. Narodowy Bank Węgier prawdopodobnie dopiero w tym miesiącu zakończy cykl obniżek stóp. Taka dywergencja polityk monetarnych pozostawia możliwość pozycjonowania się w dwóch płynnych walutach z regionu, tj. PLN i HUF. Zakładając, iż NBP pierwszy zacznie zacieśniać politykę monetarną, polska waluta powinna pozostać relatywnym beneficjentem w regionie CEE. Dodatkowo, czynniki zewnętrzne, jak „tapering”, czy negatywne niespodzianki ze Strefy Euro, powinny oddziaływać na obie waluty w podobny sposób. Ryzykiem dla takiej strategii pozostaje wysoki udział PLN w koszyku walut CEE. W okresie panicznej wyprzedaży ryzyka, złotówka może zachowywać się słabiej od forinta w związku z zasadą, iż najpłynniejsze sprzedaje się jako pierwsze. Dominik Rożko, Zespół mForex, Dom Maklerski mBanku S.A. Dominik Rożko, Zespół mForex, Dom Maklerski mBanku S.A. Niniejsza publikacja przygotowana przez Dom Maklerski mBanku S.A. z siedzibą w Warszawie, przy ul. Wspólnej 47/49, jest publikacją handlową, została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych, nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów „Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów lub wystawców (Dz. U. nr 206 z 2005 r.), nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Informacje zawarte w niniejszej publikacji oparte są na danych uzyskanych ze źródeł, które Dom Maklerski mBanku S.A., działając w dobrej wierze, uważa za wiarygodne. Dom Maklerski mBanku S.A. nie gwarantuje jednak dokładności, kompletności ani trafności tych informacji. Dom Maklerski mBanku S.A., jego organy zarządcze, organy nadzorcze, ani pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Wszelkie opinie, prognozy, kalkulacje i szacunki zawarte w niniejszej publikacji stanowią jedynie wyraz subiektywnej oceny autora na moment jej wydania i mogą być zmieniane bez uprzedzenia. Opinie wyrażone w niniejszej publikacji nie pozostają w jakiejkolwiek zależności od rekomendacji przygotowywanych przez Dom Maklerski mBanku S.A.. Dom Maklerski mBanku S.A. nie jest zobowiązany do aktualizowania ani modyfikowania niniejszej publikacji, ani do informowania jej odbiorców w przypadku, gdy jakakolwiek poruszona w niej kwestia lub zawarta w niej opinia, prognoza, kalkulacja lub szacunek ulegnie zmianie lub stanie się nieaktualne. Dom Maklerski mBanku S.A. udostępnia niniejszą publikację nieodpłatnie. Zabronione jest powielanie i rozpowszechnianie niniejszej publikacji bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego mBanku S.A. 2