wtorek, 31 grudnia 2013, godzina 8:30 ANALIZA FX Niniejsza publikacja jest publikacją handlową, prosimy o zapoznanie się z oświadczeniem umieszczonym na jej końcu. Czy jen będzie bohaterem także w 2014 roku? Osłabienie Jena można uznać za jedno z ważniejszych wydarzeń, które mogliśmy zobaczyć na światowych rynkach w kończącym się roku. Do głównych walut jak dolar, euro czy funt stracił on ponad 20%. Tak znaczącego ruchu nie wywołał jednak tylko jeden czynnik, a raczej cały splot wypadków, które mają doprowadzić do kluczowej dla japońskiej gospodarki kwestii, czyli wywołania inflacji. Wszystko rozpoczęło się od zmian personalnych. Najpierw w wyborach parlamentarnych zwyciężył obecny premier Shizo Abe, który na przewodniczącego Banku Japonii desygnował przez Haruhiko Kurodę, który zgodził się realizować politykę monetarną rządu. Kolejnym krokiem było ogłoszenie przez Bank Centralny w kwietniu 2013 roku programu luzowania ilościowego, którego celem jest zwiększenie bazy monetarnej oraz w konsekwencji wywołanie, w przeciągu dwóch lat, inflacji na poziomie 2%. Drugą część pakietu stymulacyjnego stanowić ma polityka fiskalna, czyli szeroki program reform gospodarczych, połączony z pracami socjalnymi i inwestycjami infrastrukturalnymi. Celem tutaj, podobnie jak w przypadku polityki monetarnej, ma być pojawienie się inflacji. Rządzący chcą to osiągnąć dzięki wzrostowi średniego poziomu wynagrodzeń, czemu służyć ma także podniesienie w 2014 roku płacy minimalnej. Japońskie problemy pokazują jednak, że pewna specyfika tej gospodarki, wynikająca w sporej mierze z przyzwyczajeń konsumentów oraz kwestii kulturowych, czyni działania stymulacyjne znacznie mniej skutecznymi niż mogłoby się to wydawać na pierwszy rzut oka. Główne kłopoty, na którym remedium ma być wywołanie inflacji, to wysoka skłonność do oszczędzania oraz niska mobilność Japończyków na rynku pracy, gdyż to właśnie te czynniki ograniczają ekspansję gospodarczą. Ważną rolę w rządowej układance odgrywa także kurs walutowy, gdyż tak niskie poziomy wyceny jena zdecydowanie poprawiają sytuacje eksporterów, co świetnie odzwierciedla tokijska giełda, która zanotowała w kończącym się roku ponad pięćdziesięcioprocentowy wzrost. Ostatnie wydarzenia USA Indeks podpisanych umów kupna domu na poziomie +0.2% m/m (oczekiwano +0.9%) Kalendarz na najbliższe godziny USD 15:45 Indeks Chicago PMI; prognoza 62.5 pkt, poprzednio 63.0 pkt. USD 16:00 Indeks zaufania wśród konsumentów Conference Board; prognoza 74 pkt. , poprzednio 70.4 pkt. W 2014 dalsze losy jena w sporej mierze uzależnione będą od skuteczności wdrażanych programów, gdyż jak należy zakładać pomimo znaczącego osłabienia kurs USDJPY nie odzwierciedla jeszcze wystąpienia inflacji na poziomie 2 %. Ważnym pytaniem, na które odpowiedź poznamy w II kwartale 2014 roku, jest to, czy Bank Japonii, będzie rozszerzał swój program skupu aktywów, kiedy osiągnięcie celu inflacyjnego będzie zagrożone? Co może spowodować kolejną falę wyprzedaży jena. Istotne w nadchodzącym roku będzie także wykorzystanie jena jako waluty finansującej do transakcji carry trade oraz przenoszenie kapitałów zgromadzonych w państwowym funduszu emerytalnym do zagranicznych aktywów, które stanowią głównie amerykańskie akcje oraz obligacje. Tempo deprecjacji jena w 2014 nie będzie za pewne już tak duże jak obecnie, jeżeli jednak program stymulujący wzrost mForex gospodarczy w Japonii odniesie swój skutek, to za dolara będziemy w 2014 roku płacić powyżej +48 22 697 47 74 110 jenów. kontakt@mforex.pl Z technicznego punktu widzenia obecny ruch wzrostowy zapoczątkowany przez wybicie mforex.pl z formowanego przez kilka miesięcy trójkąta dotrzeć może do okolic 108 jenów za dolara. Niezbędne jednak do tego będzie pokonanie ważnego oporu wyznaczonego przez 61.8 % zniesienia Fibo ruchu spadkowego z lat 2007-2011 w okolicach 105.50. Zamknięcie powyżej tych poziomów otwierałoby drogę nawet do okolic 110.60. Najbliższym wsparciem będzie obecnie 103.70, czyli szczyt z maja tego roku, a w przypadku głębszego cofnięcia uwagę należy zwrócić na okolice 94 jenów, której pokonanie mogłoby oznaczać odwrócenie obecnego trendu. Kamil Maliszewski, Zespół mForex, Dom Maklerski mBanku S.A. Wykres 1. USDJPY – interwał tygodniowy 1 Notowania rynkowe (08:30) Waluty EURUSD EURPLN USDPLN USDJPY GBPUSD EURCHF AUDUSD USDCAD NZDUSD Indeksy 1.37775 4.1478 3.0107 105.043 1.65301 1.22585 0.89135 1.06481 0.82065 DE 30 US 30 US 500 US 100 POL 20 FRA 40 UK 100 JPN 225 USD_I Towary 9600.8 16504 1840.8 3571.5 2420.5 4287.8 6749.1 16273 80.231 Wojciech Stokowiec, Zespół mForex, Dom Maklerski mBanku S.A. GOLD BRENT WTI COPPER SILVER CORN SOY WHEAT.US COCOA.US Obligacje 1199.5 111.45 99.2 338.18 19.478 424.5 1308 602.25 2719 TNOTE EURBUND ITBOND 123.21 139.28 114.82 Wojciech Stokowiec, Zespół mForex, Dom Maklerski mBanku S.A. Niniejsza publikacja przygotowana przez Dom Maklerski mBanku S.A. z siedzibą w Warszawie, przy ul. Wspólnej 47/49, jest publikacją handlową, została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych, nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów „Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów lub wystawców (Dz. U. nr 206 z 2005 r.), nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Informacje zawarte w niniejszej publikacji oparte są na danych uzyskanych ze źródeł, które Dom Maklerski mBanku S.A., działając w dobrej wierze, uważa za wiarygodne. Dom Maklerski mBanku S.A. nie gwarantuje jednak dokładności, kompletności ani trafności tych informacji. Dom Maklerski mBanku S.A., jego organy zarządcze, organy nadzorcze, ani pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Wszelkie opinie, prognozy, kalkulacje i szacunki zawarte w niniejszej publikacji stanowią jedynie wyraz subiektywnej oceny autora na moment jej wydania i mogą być zmieniane bez uprzedzenia. Opinie wyrażone w niniejszej publikacji nie pozostają w jakiejkolwiek zależności od rekomendacji przygotowywanych przez Dom Maklerski mBanku S.A.. Dom Maklerski mBanku S.A. nie jest zobowiązany do aktualizowania ani modyfikowania niniejszej publikacji, ani do informowania jej odbiorców w przypadku, gdy jakakolwiek poruszona w niej kwestia lub zawarta w niej opinia, prognoza, kalkulacja lub szacunek ulegnie zmianie lub stanie się nieaktualne. Dom Maklerski mBanku S.A. udostępnia niniejszą publikację nieodpłatnie. Zabronione jest powielanie i rozpowszechnianie niniejszej publikacji bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego mBanku S.A. 2